【有色周报】镍:供给紧张且存在干扰,需求表现良好, 镍价维持震荡偏强格局

来源:混沌天成研究

供给端,菲律宾雨季来临,镍矿发运量明显下降。国内镍矿补库窗口期已过,港口镍矿库存处近年低位。镍铁厂原料库存多不足3月,第四季度国内镍铁或将进入实质减产进程。

镍铁:印尼方面,镍铁陆续投产,不锈钢产量也逐渐释放。以中印两国高镍铁与300系不锈钢耗镍量衡量,月度有4.5万吨左右缺口。

电解镍:国内进口窗口长时间关闭,电解镍进口量锐减。国内大型电解镍冶炼商设备故障,市场供应减少。

需求端,钢厂即期生产小幅亏损,考虑原料储备期,实际生产尚不至亏损,高位产量保持。不锈钢进口量上升。不锈钢表观消费同比明显提升。终端方面,基建、石化、发电及金属冶炼设备、餐厨、电梯等消费仍保持正增长;新能源需求,内外政策加码,新能源汽车市场渗透率加快,需求表现强劲。

综上,供给端镍矿依旧偏紧,菲律宾及印尼疫情高发且印尼存在示威动荡存在潜在供给担忧,国内大型炼厂设备故障,电镍供给存在一定影响,需求端不锈钢需求表现良好,新能源需求强劲提升,预计镍价延续震荡偏强格局。

策略建议:

趋势策略:逢低做多;

跨期:观望;

跨市:观望;

跨品种:炼厂事故或造成电镍紧张,阶段性可尝试买镍空不锈钢策略。

风险提示:

宏观意外风险;

欧美疫情影响需求复苏的风险;

供给端:镍矿偏紧,镍铁价格僵持,电镍产量缩减

1、镍矿:镍矿依旧紧张

1)疫情:菲、印疫情对镍矿、镍铁生产有随机威胁。欧美病例急速增加,封禁再起,全球经济的复苏受影响,疫情对镍产业影响下穿供需平衡点,需求面影响程度略强。

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2)矿价与海运费:菲律宾进入雨季,船多货少,海运费下降,矿价坚挺

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3)双台风登陆,Surigao地区进入雨季,在装及离港船数明显减少

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4)港口库存补库窗口期结束,库存处近年低位

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2、镍铁:

1)镍矿价格强势,镍铁价格周内上调,个别地区即期冶炼亏损。钢厂、镍铁厂价格拉锯,成交尚未达成

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2)进口镍铁溢价收窄,9月进口放量

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3)、印尼10月新增2条投产,产量上升中。9月中国自印尼进口镍铁折合金属量约3.3万吨,同比增加60%

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3、废不锈钢:废不锈钢存经济优势,钢厂废不锈钢采购量增加

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4、电解镍:国内大型冶炼厂设备故障,10月国内电镍产量明显减少,市场流通货源紧张,升水走高

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需求端:

1、全球及中国原生镍消费结构

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2、不锈钢:产量增,进口量增加,库存略增,不锈钢表观需求良好

1)、电解镍市场货源偏紧,升水走高,周内电镍镍铁价差扩大

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2)、原料价格坚挺,不锈钢即期生产微亏

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3)产量:300系9月产量同比增加28% 

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4)、不锈钢进出口:不锈钢进口环比增量明显,出口基本持平

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5)、不锈钢库存:月内300系库存增加,月末提货增多,库存回落

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6 )、不锈钢表观消费同比强劲提升,环比继续保持增长

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3、不锈钢终端消费:

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1)、房地产:房地产新开工环比继续向好

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2 )、石化:9月石油、煤炭加工业固定资产投资累计同比保持正增长,增速略降

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3 )、设备:9月发电、包装专用设备累计同比增幅持续提高;金属冶炼设备增幅同比转正

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4)、餐饮器具:9月餐饮器具及厨房烹饪用具销售同比保持增长

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5)、动车与电梯:1-9月动车组产量累计同比-26%,9月电梯产量同比13.4%

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6 )、家电:9月除空调外,其他家电产量同比正增长,冷柜同比增102%

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4、硫酸镍:新能源汽车需求同比明显提升

1)硫酸镍:9月硫酸镍产量预计1.45万金属吨,10月产量继续提升。

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2)三元前驱体:内外需求拉动,三元前驱体持续高产

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3)、9月份新能源汽车销量13.8万辆,同比增长67.7%。三元动力电池装机量同比增长44.8%。

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库存:内外库存窄幅波动

1、国内镍社会库存及保税区库存

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2、LME镍库存及国内交易所库存

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技术走势:震荡上行

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结论

宏观承压,美大选前刺激方案通过渺茫,欧美疫情形势愈加严峻,避险情绪升温,德拉基的鸽派讲话等因素给美元提供支撑,美元走强,美元计价商品普遍受压制。长期看,美财政政策终会通过,利好资产价格,回调即是做多机会。

供给端,菲律宾雨季来临,镍矿发运量明显下降。国内镍矿补库窗口期已过,港口镍矿库存处近年低位。镍铁厂原料库存多不足3月,第四季度国内镍铁或将进入实质减产进程。

镍铁:印尼方面,镍铁陆续投产,不锈钢产量也逐渐释放。以中印两国高镍铁与300系不锈钢耗镍量衡量,月度有4.5万吨左右缺口。

电解镍:国内进口窗口长时间关闭,电解镍进口量锐减。国内大型电解镍冶炼商设备故障,影响时间及产量,减少市场供应。

需求端,钢厂即期生产小幅亏损,考虑原料储备期,实际生产尚不至亏损,高位产量保持。进口量上升。不锈钢表观消费同比明显提升。终端方面,基建、石化、发电及金属冶炼设备、餐厨、电梯等消费仍保持正增长;新能源需求,内外政策加码,新能源汽车市场渗透率加快,需求表现强劲。

综上,供给端镍矿依旧偏紧,菲律宾及印尼疫情高发且印尼存在示威动荡存在潜在供给担忧,国内大型炼厂设备故障,电镍供给存在一定影响,需求端不锈钢需求表现良好,新能源需求强劲提升,预计镍价延续震荡偏强格局。

有色组:

李学智

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