原标题：我的农产品：郑棉期货成本区间震荡下 或将酝酿更大涨幅 来源：我的农产品网
十月郑棉主连大幅拉升后，市场一片兴奋，但过后基本均在新棉成本区间震荡，但十月行情一过，价格承压下破14000一；。当前市场较为谨慎，以高抛低吸为主要采购、投资模式。另外目前市场新棉销售进度过慢；国内棉价近强远弱；收储在即但内外棉价差依旧在2000元/吨左右徘徊；下游市场订单又渐缩量。眼下来看，棉花似乎又将陷入囫囵之境；但笔者认为，市场徘徊之下，棉花正在酝酿一场更大的涨幅。
2020/2021年度全球及中国棉花库消比大幅下调
图一全球棉花库存及消费走势
根据USDA数据显示，2019/2020年度因疫情影响、地缘政治问题，导致全球棉花消费大幅下调；但2020/21年度USDA预测因疫情的缓和、经济的复苏，全球消费量将达2491.5万吨，增幅达12个百分点；且因全球天气变化一场，2020/2021年度，全球棉花产量下调为2531.1万吨，较上年缩减5.45%；全面引起全球棉花库消比大幅下调8个百分点。从数据来看，2020/2021年度全球棉花产量下降，市场求上涨，市场库存消费比下降，棉花市场可期。
图二中国棉花库存及消费走势
而从中国自身的供需情况来看，2020/2021年度中国棉花消费得到提振，消费量也上升12个百分点，产量也小幅下滑2个百分点，产不足需格局依旧保持，棉花的库销比也大幅下滑16个百分点。且其中需关注，2020/2021年度我国棉花进口量增加38万吨，增幅24.13%，预计内外共振形式将愈发明显。
下游纺织库存压力小，后市订单依旧可期
图三2018年-2020年主流地区纺企库存情况
据我的农产品网了解，截止11月20日，全国主要地区纺企纱线库存为15.8天，较上周增加0.4天，环比增加2.6%，同比下降28.8%；主要因为当前市场基本进入淡季，主流地区纺企库存折存天数小幅增加，整体市场不温不火。截至目前，江浙粤闽等地区的纺织品报价下调幅度较小；从库存周期看，当前市场开机较高但成品纱库存进入年度低位，十月被动去库存让企业压力明显得到缓解。且后期仍有春节订单、金三银四订单，去库存化的速度或将加快，库存及生产的刺激可以启动价格的抬升。
棉花成本抬升、仓单迟迟未上量或将助力棉价抬升
图四2018年-2020年郑棉主力、美棉花主合约走势
图武2019年度-2020年度新疆籽棉价格走势
2019年度，新疆机采棉收购成本区间基本在9400-11650元/吨，持有成本区间为10311-12850元/吨；而在2019棉花年度内郑棉主连最高价格16930元/吨，最低价格9935元/吨，及时在疫情爆发后，2020年4月郑棉主力合约最高也探至16225元/吨。而2020年度，新疆机采籽棉价格5.5-6.8元/公斤，新棉平均收购成本基本在13700-14500元/吨，持有成本14200-15300元/吨；截止目前，2020棉花年度郑棉主力运行空间为12216-15305元/吨，当前郑棉主力合约居中运行。但本年度新棉销售速度较慢，市场整体持货待沽心理较强，期货走势又属于底部抬升阶段，故后期价格易涨难跌。
图六郑棉仓单数量走势
另外我们从郑棉的仓单情况、远月与净月合约价差、棉花期现基差可观察出，CF01合约仓单压力较小，后期大量仓单压力定在05合约。虽05合约当前较弱，但12月来临，主力换月，05合约也会经历下游需求季节性旺季，拉升空间较大；另外市场需要筑成仓单必将让价格抬升至成本一线及以上位置，市场资金力度仍然较强。而郑商所近期面对市场情况也调整了棉花交割规则，下调了棉花颜色级和长度的贴水。这鼓励市场仓单的注册。在目前期限倒挂、市场成本支撑力度较为强势情况下，仓单注册高峰值前，非常有利于价格的上冲。
综上所述，从数据上看，2022/2021年度中国乃至全球棉花市场产量下降、消费得到大幅提升，直观的供需情况表明后期棉价上涨动力较足。虽当前中国陷于外贸市场未打开、疫情反复影响而较为困顿；但从郑棉01和05合约时间线来看，棉花价格将因新棉成本、传统消费旺季的到来拉升至16000一线甚至以上，届时随着仓单注册的增多期现倒挂形式得到缓解，远近月棉花合约价差逐步扩大。
