宏源期货:股指短暂盘整后继续上行

  来源:宏源期货  

  单边行情展望。上周股指如周报所言出现短暂盘整,但盘整过程仍然表现坚挺,三大指中上证50表现较弱,中证500受到科创类、工业信息类、及贸易类股票推升继续快速上行,市场成交始终处于万亿元之上的高位,市场情绪仍然较强。

  上周的盘整受到两方面因素影响:消息面上社保减持、监管严查场外配资等监管层面消息短暂打击,以及人民币在前期快速拉升后于上周四、周五有小幅回贬,离岸市场人民币于A股开盘前回归7.0上方,导致前期快速流入的港资在周五出现净流出。此前报告会持续强调,股指基本面、资金面、估值的利好自4月份开始发酵,至6月份已基本反映完全,A股快速拉升的主因在于海外预期变化以及国内政策面刺激,因此短期上人民币的波动对A股影响有所放大,但中长期看,海外疫情控制不及预期、美国超过20州暂停重启计划、美联储连续三周缩表,导致市场对美国经济修复预期转向,美元指数快速回落人民币被动拉升,外资涌入A股市场;国内此轮资本市场改革与以往的不同在于除去注册制、IPO提速等常规供给端扩张外,本轮改革在推动券商财富管理转型、两融业务扩容、研究T+0等投资端方面有明显放松,将极大推升市场活跃度。由于海外预期变化以及国内政策面刺激都存在较强的持续性,因此股指在短暂盘整后仍有上行空间与动力。

  操作上,建议7月3日策略周报中的股指多单于本周逐步换仓至2008合约上,并仍以5日均线附近为支撑继续持有至7月下旬,股指期权维持牛市价差持有思路,期权日报中推荐激进投资者买入看涨期权可继续持有;单边品种选择上考虑政策的侧重主要在于中小市值、工业、科创类个股,仍然推荐以IC为主。

  期现基差策略。三大指2007合约自6月中旬以来贴水持续收窄,符合6月21日周报策略,上周周中三大指一度明显升水,周五受到行情盘整的影响IF、IH回归小幅贴水。至周五IF主力2007合约贴水8.13,IH主力2007合约贴水20.78,IC主力2007合约升水12.76,考虑本周股指行情有望再度上行,当前基差将再度回归小幅度盘整。

  跨品种策略。上周三大指比值快速轮动,IC/IH比值再度上行突破2.0。后市市场行情仍在,市场情绪较高的背景下,股指将继续上行,其中中小市值、科创类上行空间较大且受到政策扶持,因此IC/IH比值有望继续上行向上突破2.1,考虑于2008合约上再度做多IC/IH比值。