“拜登经济学”有望长期助推金价

在上周举行的美国民主党全国大会上,约瑟夫·拜登正式接受提名,代表该党竞逐美国总统宝座,这标志着2020年美国大选决战阶段正式拉开序幕。

“拜登经济学”有望长期助推金价

在上周举行的美国民主党全国大会上,约瑟夫·拜登正式接受提名,代表该党竞逐美国总统宝座,这标志着2020大选决战阶段正式拉开序幕。从历史数据看,四年一度的美国总统大选叠加黄金交投旺季,往往容易产生行情的剧烈波动,例如2008年大选期间,金价就创造了第三季度波幅的历史纪录。考虑到目前拜登与特朗普选情依然十分胶着,两人民调支持率并没有拉开差距,未来两个多月时间里双方为了竞选各种“大招”“奇招”将层出不穷,对金市的短期事件性冲击不容小觑。

更重要的是,投资者有必要对两位候选人的经济政策主张有所研判,无论谁将最终胜出,其政策取向对黄金市场都会产生较长时期影响。如果说特朗普第二任期可被预期为现有轨迹的自然延伸,已有汗牛充栋的海量分析,拜登的施政则需要我们投入更多精力加以把握。目前为止,拜登的财政政策主张已经相对清晰,将会以惊人力度推进社会福利网络和其他国内建设计划,主要融资方式只可能是进一步的预算赤字,美国国债将可能以每年4万亿美元以上的规模增长。相比之下,其货币政策主张对金市影响更为直接,也更具特色。

“拜登经济学”有望长期助推金价

今年6月,拜登竞选团队的经济政策首席顾问贾里德·伯恩斯坦发表了一篇引人注目的论文,从少数族裔与白人之间就业率、就业质量的长期差异及全球新冠肺炎疫情期间的剧烈变化为切入点,分析了总失业率目标的缺陷,建议未来美联储货币政策目标应从“充分就业”调整为“黑人充分就业”,即以少数族裔失业率而非总体失业率作为货币政策调控依据。

这一调整的意义非同小可,由于少数族裔往往从事低薪低技能低稳定性的“三低”工作,是结构或摩擦性失业最集中的影响群体,以往在总体人口实现充分就业后,美联储就会考虑启动加息,以抑制经济过热,而此时少数族裔失业率往往还处于较高水平;采用少数族裔失业率作为美联储货币政策调整依据,意味着在总失业率回落到充分就业水平后,美联储仍然有理由、有义务延续乃至加码宽松货币政策,直至细分的少数族裔失业率降至理想水平。

假如拜登入主白宫,并着手落实了这一政策调整,其效果将是大大刺激宽松货币政策预期,对未来美国超低利率环境的持续时间或发展深度、市场参与者都将打开新的想象空间,这无疑有利于贵金属价格进一步走强。通过以上梳理,不难看出拜登的财政政策(无上限发债)与货币政策(无下限宽松)是一个相互耦合的整体,若其能在今年大选中笑到最后,那么美国货币金融体系将产生影响深远的重构,对于黄金市场而言将打开一片全新的增长空间。

(北京黄金经济发展研究中心研究员 李沛)

(以上内容不构成投资建议或操作指南,依此入市,风险自担)

扫二维码 3分钟开户 紧抓反弹行情! “拜登经济学”有望长期助推金价