【能化周报】玻璃需求经得起考验,仍有上涨动力;纯碱报价再次大涨,涨幅有待市场确认

来源:混沌天成研究

纯碱:本周纯碱厂家整体开工负荷继续小幅下调,下游需求增加,库存大幅去化,基本面持续向好。部分厂家货源偏紧,厂家再次计划大幅涨价,重碱报价上调400元/吨,8月份大幅涨价之后上下游博弈持续近20天,两次涨价时间间隔较短,下游玻璃厂家原料纯碱库存仍较充足,预期博弈时间更长。短时间内大幅涨价挤压下游利润,可能对市场产生负面效应,纯碱出口也将受阻,最终涨价幅度有待市场确认,预期下周成交将放缓,库存增加。

玻璃:本周浮法玻璃日熔量持平,整体库存增加。市场经历了一段去社库时间,厂家产销逐步好转,部分厂家陆续开始涨价,玻璃下游真实需求经受起了大量供给的考验,说明终端需求确实很好,旺季对玻璃价格支撑力较强,仍有上涨动力。

策略建议:

纯碱市场价格短时间内再次大幅上涨,挤压下游利润,可能对市场产生负面效应。现货价格台阶式的大涨,预期行情近多远空。

玻璃市场经历去社库之后,厂家产销有所好转,印证终端需求较好,仍有上涨动力,看多行情。

风险提示:

疫情出现反复。

供需状况

8月下旬,本周纯碱厂家开工负荷下调至74%。近期纯碱供应减少,下游需求增加,基本面转好,部分厂家货源偏紧,厂家再次计划大幅涨价,下游在涨价之前提前备货,使得本周纯碱库存大幅去库16%,录得年内最大幅度去库。当前轻碱新订单报价1450-1650元/吨,重碱新订单报价在1750-1850元/吨。

本周浮法玻璃生产线无变化,高利润刺激下,7、8月份新点火生产线较多,后期仍有生产线有点火计划。前几周玻璃价格大涨,挤压下游利润,对市场产生一定负面影响,厂家成交放缓,玻璃库存增加。经过本周的消化,厂家产销逐渐转好,仍有厂家陆续开始涨价,侧面印证今年终端需求确实很好,仍有上涨动力。

1、纯碱供给

本周国内纯碱厂家加权平均开工负荷在74%,较上周下调2个百分点。当前纯碱开工负荷较大幅度下降,预计未来开工率维持在78%左右。由于开工下降需求转好,本周库存录得较大幅度下降。

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纯碱 7月份产量241.8万吨,同比增加5%,7月累计同比增加1.2%,预期今年纯碱产量同比增加2.3%左右。7月份产量跟之前统计的周度开工负荷不符,远高于预期,可能有超产情况。

本周中国纯碱厂家整体库存84万吨左右(含部分厂家外库及港口库存),环比下降16.5%,同比增加154.2%。

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2、浮法玻璃需求

本周全国浮法玻璃生成线共计302条,在产244条,浮法玻璃日熔量为16.2万吨,与上周增持平。

本周浮法玻璃各省重点企业库存2383万重量箱,较上周增加2.2%,从4月中旬开始,浮法玻璃库存开始降库,经过四个多月的大幅去库,当前库存基本降到去年库存水平一下,近期市场一段消化社会库存的阶段,产销逐步转好。

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3、下游房地产市场

2007年至今,纯碱的下游浮法玻璃行业显示出一个很明显的产能释放周期,一个周期为40个月左右时间,每个周期基本都是产量稳步增长之后回落。浮法玻璃产量表现出明显的周期性,来自于商品房销售和竣工。浮法玻璃70%以上用于房地产市场,开发商在房屋报批竣工之前,门窗玻璃必须安装好,浮法玻璃的大部分产生在这里,需求介于商品房销售到竣工之间。

商品房销售同比指标是玻璃需求量的领先指标,近年来,商品房销售期房占比不断提高到当前的86%,而销售期房和竣工之间一般需要1.5-3年时间,导致商品房销售同比指标相对于玻璃产量越来越提前。

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从商品房销售面积同比判断,当前房地产对浮法玻璃的需求缓慢下降并趋于稳定的区间。

受疫情影响2月份房地产市场遇冷,之后逐渐恢复。房地产成交代表当前房地产市场的热度,各大城市房地产成交面积数据显示,房地产成交在逐渐恢复中,但恢复需要一个较长期的过程。房地产市场的缓慢恢复同时带到上游纯碱玻璃需求的缓慢恢复,上游高库存需要通过快速减产达到产销平衡。

7月房地产数据出来,新开工继续走强,但竣工有所走弱,商品房成交也较前期有所放缓。玻璃用于竣工阶段,竣工面积不理想,跟当前玻璃市场火热的情况不一致,玻璃需求是否受影响有待观察。

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企业利润

1、纯碱利润

本周轻碱现货价格再次大幅涨价,轻碱新订单报价1450-1650元/吨,重碱新订单报价在1750-1850元/吨。

纯碱价格大幅涨价,纯碱厂家毛利润有较大幅度回升,联碱和氨碱厂家利润都已有盈利,由于氯化铵价格的稳定,联碱装置亏损状况要好于氨碱装置。

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2、浮法玻璃利润

本周浮法玻璃均价为1971.29元/吨,较上周价格上涨50元/吨。近期玻璃市场价格上涨放缓,经历去社库后,市场产销有所转好。

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3、纯碱玻璃基差

本周纯碱现货市场有一轮大幅涨价,预期上下游还要博弈较长时间,最终涨价幅度需要等待市场确认。价格上涨使得本周大量仓单被注销,交割压力稍减。浮法玻璃现货市场成交放缓,经过一段时间去社库之后,厂家产销有好转,玻璃后市仍有上涨动力。

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总结

纯碱:本周纯碱厂家整体开工负荷继续小幅下调,下游需求增加,库存大幅去化,基本面持续向好。部分厂家货源偏紧,厂家再次计划大幅涨价,重碱报价上调400元/吨,8月份大幅涨价之后上下游博弈持续近20天,两次涨价时间间隔较短,下游玻璃厂家原料纯碱库存仍较充足,预期博弈时间更长。短时间内大幅涨价挤压下游利润,可能对市场产生负面效应,纯碱出口也将受阻,最终涨价幅度有待市场确认,预期下周成交将放缓,库存增加。

玻璃:本周浮法玻璃日熔量持平,整体库存增加。市场经历了一段去社库时间,厂家产销逐步好转,部分厂家陆续开始涨价,玻璃下游真实需求经受起了大量供给的考验,说明终端需求确实很好,旺季对玻璃价格支撑力较强,仍有上涨动力。

能化组:             

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