​【黑色周报】唐山限产传言扰动铁矿,表需探底看好9月成材

来源:混沌天成研究

8月26日,唐山市召开生态文明建设暨大气污染防治攻坚战誓师大会,安排部署9月份环保管控和完成全年环保目标任务。据市场反馈此次大会以贯彻执行不力等原因撤职处理多人,则预计后期限产力度从严。同时市场流传唐山发改委将于31日召集唐山地区钢厂召开进口铁矿石座谈会,为安排9月限产工作提前协调各钢厂铁矿石采购情况。同时周五大商公布继续增设新的铁矿厂库,连续的交易规则的修改。上述意图明显,意在在打压铁矿石价格。

就铁矿供需而言,供应端近期澳洲巴西发运稳定,泊位检修影响不大,需求端日均铁水产量终于回落但幅度不大,铁水产量仍保持高位,铁矿需求仍强。值得重视的是,发运到港虽增但压港问题没有缓解,供应增量未进入实际流通,则铁矿实际上维持供紧需强,很难由政策扰动而转为跌势。若限产执行严格,铁矿需求回落或是铁矿由强转弱的一个拐点。

螺纹方面,由于铁水分流及限产检修等影响,螺纹产量回落至380万吨,但仍高于去年30万吨。厂库社库继续累库,总库增24万吨,表需回落至356万吨。产量减少但库存累库,表需数据不及预期,市场质疑旺季成色。但从各地钢材成交及水泥出库情况来看,实际需求或已在恢复进程中,不宜过分悲观,加之限产影响供给,看好9、10月份成材价格。

水泥出库持续走好,看好建材9月需求,螺纹回调至电炉成本左右可逢低买入。铁矿当下供紧需强,但高低品价差收缩明显,显示PB粉在走差,也要注意限产及政策指导对于盘面的扰动。若螺纹价格企稳,可考虑在普氏月均价水平逢低试多或做铁矿1-5正套。

策略建议:

套利:铁矿:铁矿1-5正套;

单边:成材:逢低买01螺纹、热卷

风险提示:

1.  矿端:澳洲、巴西发运大幅度增加;

2.  材端:极端天气影响各区域施工进度,房地产政策调控。

铁矿供应

1. 澳洲巴西发运:巴西发运维持,澳洲检修结束

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预计下周澳洲发运平稳、巴西发运会小幅增加。

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近几年澳巴发往中国比例增长,今年更为明显。以MS26港到港数据来看同比增约8%,而以海关数据来看,2020年1-7月我国累计进口铁矿石65982.4万吨,同比增约11%。

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2. 中国到港、预计到港:到港偏高,预计回落

本周MS26到港量有所回落,预期下周到港稳定保持在2300的水平,后期到港小幅增加。

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3. 内矿供应:国产矿供应恢复

全国363座矿山日均产量变动不大,维持53.5万吨左右的水平。预计国产矿供应量稳中有增。

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矿石需求、钢材供应:高炉需求维持

1. 高炉生产情况:稳中有降,幅度不大

高炉开工率小幅回落,但仍维持90%以上的高水平。钢厂日均铁水产量减量幅度不大,仍显著高于去年同期。进入9月后预计唐山限产从严执行,铁水产量有所回落。

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2. 电炉产量:电炉生产稳定

本周电炉开工率变动不大,产能利用率也有所回升,预计下周电炉产量小幅回升。

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总体来看废钢供应稳中趋紧,近期废钢价格有所上涨。

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受成本和利润影响,预期长、短流程的废钢日耗有所增加,其中长流程因为铁矿石涨幅大,加大了废钢添加比例,而短流程主要是因为钢材现货拉涨,电炉利润好转所致。

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废钢到货与日耗的差值显示近期废钢供应偏紧,反映在废钢价格上有拉涨迹象。

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从废钢库存来看,到货回落而日耗增加,库存呈降库结构,变化幅度不大。

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中长期来看,会维持长短流程产量并行的高产量区间,本周螺纹产量回落至380万吨,预期下周小幅增加。

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螺纹周度产量仍超去年同期,预计下周产量持平或小幅增加,特征上比去年同期水平持平或略高,热卷产量止降回升。

3. 产业链利润

钢材旺季预期较好,投机需求驱动使得黑色系拉涨。铁矿涨幅更大使得盘面利润有所回落。废钢价格稳定而钢材涨价,电炉平电利润转负、谷电利润维持。

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铁水与废钢价差预示着由于废钢的性价比,高炉钢厂会加大废钢的用量。

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螺纹产量维持偏高水平,转产螺纹的驱动减弱,有部分钢厂准备调整铁水由螺纹流向热卷。

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近期焦化厂组织提涨,但即期焦化利润有所回落。

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钢材出口利润好转,海外钢铁需求有恢复迹象。

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4. 铁矿石库存:港库降库厂库回升

本周铁矿港库因台风影响疏港而小幅增库60万,当前港库重新回升到1.1亿吨以上,已结束多月降库的趋势。本周疏港量因北方台风扰动回落至310万吨,预期下周继续维持当前水平。

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本周样本钢厂烧结矿库存有所回落,可用天数变动不大。

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钢铁需求端:成交好于去年 需求不及预期

1. 现货成交及区域价差

建材成交量有所恢复,明显好于去年。

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天气好转华南需求恢复,广州沈阳价差有所拉大。

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华北-华东区域性价修复,华东一三线价差平稳。

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2.钢材表观需求

本周螺纹表需回落至357,实际需求不及预期,而热卷表需相对好转。

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钢材配送有所好转,钢材厂库改善,但社会去库幅度稍弱,实际需求仍未恢复。

3.土地成交与新开工、竣工:成交面积有所改善

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6月及7月上旬土地成交和商品房成交有所好转,但进入8月后土地成交有明显的回落,国家在积极调控,房住不炒重回市场,政府时刻警惕房地产过热。

统计局公布1―7月份房地产数据,其中房屋施工面积818280万平方米,同比增长3.0%,增速比1―6月份提高0.4个百分点,房屋新开工面积120032万平方米,下降4.5%,降幅收窄3.1个百分点。房屋竣工面积33248万平方米,下降10.9%,降幅扩大0.4个百分点。

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4. 掘机开机与水泥出库:基建表现亮眼,水泥出库有所好转

全国水泥出库在雨季结束后的持续改善,近期出库势头好于去年同期。

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5. 建材价格:

以水泥价格来看,水泥价格近期有所回升,与出库相匹配。

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6.钢材库存

钢材的库存小幅度累库,降库进程被中断,观下周库存变化。

(1) 螺纹钢、热卷库存

螺纹钢总库存本周小幅增库,总库存仍高出去年同期约330万吨。

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(2) 钢材社会、厂内库存

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期货现货表现回顾

1. 铁矿石汇总数据一览

(1)铁矿石主力合约收盘价及月差

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(2) 铁矿石主力基差及螺矿比

螺矿比继续下行,粉矿紧俏使得铁矿强势。

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(3) 铁矿高低品价差

PB-超特粉价差修复明显,PB粉性价比走差,PB粉价格稳而超特拉涨,高低品价差收缩明显。

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2. 螺纹期现价格回顾

(1) 螺纹基差

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(2) 钢坯螺纹价差与螺卷差

  螺与卷表需走势出现背离,现货卷价格坚挺,显示出卷的强势。

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结论

水泥出库持续走好,看好建材9月需求,螺纹回调至电炉成本左右可逢低买入。铁矿当下供紧需强,但高低品价差收缩明显,显示PB粉在走差,也要注意限产及政策指导对于盘面的扰动。若螺纹价格企稳,可考虑在普氏月均价水平逢低试多或做铁矿1-5正套。

黑色组:             

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