沥青期价将重拾涨势

原标题:沥青期价将重拾涨势 来源:原创

  炼厂开工负荷较大,沥青库存处于高位,而生产利润已经触及盈亏平衡线。政府加大了基建方面的投入,南方雨季也临近尾声,需求的释放势必推升沥青价格。

  经历了一季度的大跌,在原油止跌企稳和国内疫情逐步得到控制的背景下,沥青期价触底上涨。但是,8月中旬,沥青期价再次掉头,跌破此轮反弹的上涨通道下沿,技术上有走弱迹象。不过,后市在利好因素的提振下,沥青期价存在反弹预期。

  炼厂利润处于盈亏平衡线附近

  1—5月,受疫情的影响,国内炼厂特别是地炼企业的生产受到较大影响,市场供应偏紧,加之国际原油价格大幅下挫,沥青炼厂利润居高不下,最高时接近1000元/吨。然而,疫情得到有效控制后,在利润高企以及下游补库预期的刺激下,炼厂开始加大负荷生产。截至8月26日,沥青装置开工负荷达到57%的近两年的相对高点,远高于2月中旬24.8%的历史低点。

  不过,需要注意,随着供应的增加以及沥青价格的回落,沥青炼厂利润逐渐下滑。截至8月26日当周,加工马瑞原油的平均利润为13.14元/吨,处于盈亏平衡线附近,远低于往年平均水平。在这种情况下,炼厂开工负荷不仅难以进一步提升,甚至存在下降的风险。

沥青期价将重拾涨势  图为沥青库存变化(单位:元/吨)

  消费旺季将逐渐体现

  沥青在铺路的过程中对外部环境具有较高的要求。当温度低于5℃时,由于加热的沥青会快速凝结,会严重影响铺路效率。与此同时,持续降水会导致沥青产生空隙、降低强度,从而导致路面容易断裂、缩短使用年限。因此,为了规避北方的低温和南方的降雨,沥青消费主要集中在6—11月。受疫情的影响,今年除重点工程外,复工和开工较往年有所推迟。另外,今年由于长江流域爆发多年不遇的洪水,沿线工程施工进度迟缓,抑制了部分沥青需求。

  但是,为了对冲疫情对国内经济的负面影响,政府加大了基建方面的投入,并且发行专项债为基建募集资金。与此同时,8月26日国务院召开常务会议,部署防汛救灾以及灾后恢复重建工作。会议信息透露,约有1000亿元的资金用于灾后恢复重建项目,灾后重建对于沥青需求有一定刺激作用。更为重要的是,南方雨季临近尾声,推迟的消费旺季也将逐渐体现出来。

  后市预测

  随着南方洪涝灾害的缓解以及政府对基建项目的投入,需求端将为沥青市场提供支撑。短期内,沥青期价不具备大幅下挫的条件,反而有望反弹,并检验上方压力。操作上,建议前期空单止盈,或背靠2650元/吨轻仓布局多单。

  (作者单位:广汇能源)