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来源： 中粮期货研究中心
摘要
8月份USDA给出超市场预期的单产数据后，市场认为利空基本出尽，随即美豆在主产区天气出现恶化以及强劲的出口数据和预期下连续走高，未来一个月美豆即将进入收获期，需要关注9月份报告中对单产的调整，9月份供需报告数据仍会是比较重要的节点，在此之前关注980~1000美分区间能否达到。国内豆粕基差在未来一段时间有望企稳并逐渐回升，在终端买货需求有望恢复和国内压榨可能放缓的情况下，国内豆粕库存预计出现下降，关注终端买货情况。
1 关注9月份USDA对单产的调整
截至目前，美豆产区天气较上个月的完美情况已经出现恶化，美国中西部地区可以看到明显的干旱迹象，这也是市场所担心的问题，如果我们对比NOAA过去30天和过去7天的美国降水情况可以发现，美国中西部大豆主产区逐渐变得干旱，正是基于此种情况，市场已经普遍下调美豆的单产预期至51~52蒲式耳/英亩。
美豆生长优良率已经较前期出现下降，市场预期美豆优良率仍有下降空间。8月份是美豆集中结荚时期，也是产量形成的关键时期，逐渐变干的主产区天气让敏感的市场有了炒作意愿，截至目前美豆生长优良率69%，上周72%，去年同期54%，美豆结荚进度92%，去年同期84%，五年均值87%，美豆落叶4%，去年同期2%，五年均值4%。天气预报显示，未来1~2周时间，美国中西部地区依旧是偏干，并且干旱面积有扩大的迹象，市场可能会继续消化大豆单产下调的预期，不过从整体的气温来看，未来两周中西部产区的气温较正常偏低，凉爽的天气可能会在一定程度上改善干旱带来的单产损失。
一般在整体生长进度较快的年份，美豆将在9月份中旬进入收获期，今年的情况大概率也是如此，9月中下旬美豆可能会逐渐开始收获，9月报告中的单产数据继续是市场交易的重点，关键仍是看数据与市场交易预期的偏差程度，美豆数据公布后，预计市场会出现短暂调整，然后收割压力可能会逐渐体现出来。
2 国内豆粕基差有望企稳回升
国内豆粕基差在整个8月份呈现下跌态势，8月份终端买货的积极性较7月份出现下降，终端成交和提货量均出现下滑，国内油厂豆粕库存出现明显攀升。随着8月份整体买货情绪低迷的恢复以及后期双节的来临，国内豆粕成交和提货有望在未来一段时间出现回升，国内压榨预计在9月份也将出现放缓，国内豆粕的库存压力有望缓解，国内近期持续回调的基差可能会逐渐企稳并缓慢走高，库存走低以及终端买货有望再度抬高国内基差水平，关注终端买货情况。
作者简介
白杰
中粮期货油脂油料高级研究员
投资咨询资格证号：Z0013876