债市综述:8月PMI未超预期及避险升温 现券期货均走暖

  来源:WIND

  香港万得通讯社报道,8月31日,国债期货高开高走全线收涨,10年期主力合约涨0.36%,5年期主力合约涨0.21%;银行间主要利率债收益率明显下行3-5bp;月末银行间资金明显收紧,隔夜回购加权利率大幅上行逾44bp。交易员称,8月官方PMI数据未超预期提振人气,叠加午后国内股市跳水,激励避险情绪;短期还要继续关注本周天量国债发行情况及后续基本面数据。

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  上海一位券商交易员称,官方PMI数据有影响,本来大家觉得可能会很不错的,没想到比7月还下来点,对情绪有帮助;除了PMI不及预期外,下午突然爆出的中印边境争端的消息也刺激了避险情绪。

  国债期货全线收涨,10年期主力合约涨0.36%,5年期主力合约涨0.21%,2年期主力合约涨0.07%。全月来看,8月10年期主力合约跌0.82%,5年期主力合约跌0.91%,2年期主力合约跌0.51%,均连续四个月下跌。

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  银行间现券收益率明显下行3-5bp,截至16:30,10年期国开活跃券200210收益率下行3.27bp报3.5850%,10年期国债活跃券200006收益率下行4.47bp报3.02%。全月来看,10年期国开活跃券200210本月上行11.25bp,10年期国债活跃券200006收益率上行5.5bp。

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  北京一基金交易员认为,基本面数据会否继续回暖还应重点关注,此外本周三的巨量国债发行将给市场带来考验,关注当天央行会不会在公开市场给予对冲。

  国内股市方面,两市股指冲高回落,上证指数跌0.24%收报3395.68点,创业板综指跌0.59%报3101.14点,创业板指跌1.07%报2728.31点。

  公开市场方面,央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,8月31日以利率招标方式开展了200亿元7天期逆回购操作,中标利率2.20%。Wind数据显示,今日有1000亿元逆回购到期,当日净回笼800亿元。

  Wind数据显示,本周央行公开市场将有7500亿元逆回购到期,其中周一至周五分别到期1000亿元、2500亿元、2000亿元、1000亿元和1000亿元,无正回购、央票等到期。

  资金面方面,银行间资金明显收紧,隔夜回购加权利率大幅上行逾44bp,而七天和14天期则基本持稳。交易员称,月末最后一天,银行类机构出于指标考核要求的限制,融出谨慎,叠加央行公开市场连续净回笼,资金整体收敛,其中尤以隔夜收紧较为明显,不过预计跨月后流动性将会有所缓解。

  华东地区一银行交易员表示,今天8月最后一天,银行可能是有指标要求,所以就不怎么出了;紧张比较明显的是隔夜,因为明天就是9月了,月初通常会好一点,七天和14天价格比较平稳。

  一级市场方面,农发行3年、5年、10年(剩余期限1.9年)期固息增发债中标收益率分别为3.2462%、3.4844%、3.0180%,投标倍数分别为7.8、4.77、6.6。

  新债供给方面,财政部此前公告称,9月2日将招标续发1400亿元附息国债,包括3年期和7年期各700亿元,总招标量创普通国债单日发行规模新高。Wind数据显示,全月来看,包括已发行及已经公告的地方债,8月地方债发行规模已有11997.22亿元,仅次于5月的历史新高值,为年内月度次高。

  宏观数据方面,统计局公布的数据显示,8月中国制造业PMI为51.0,预期51.5,前值51.1;8月中国综合PMI为54.5,环比升0.4个百分点。8月中国非制造业PMI为55.2,前值54.2。

  光大固收称,需求和价格持续向好推动制造业PMI继续处于高位;服务业复苏加快推动非制造业商务活动指数继续处于超高水平,后续建筑业有望继续保持较快发展;当前经济复苏较快,因此债市收益率没有持续向下的基础;债市后续“上有顶下有底”的格局暂时不会改变。

  粤开证券李奇霖点评8月官方PMI称,只要需求强,生产弱就不是问题;只要需求强,未来将继续被动去库存;只要需求强,经济复苏的势头就还会延续。

  华西固收称,8月PMI数据整体与7月相比变动不大,符合市场所一致预期的“斜率放缓的复苏”进程。而且从目前的迹象来看,无论是货币还是财政,政策端的定力异于往常,对债市利好的空间可能也较为有限。因此,资金面仍然将是接下来债市最核心的变量之一。当前10年期国债到期收益率已经再次站上疫情前的水平,抛开资金面的扰动来看,短期进一步向上存在阻力。

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