【能化早评】中美PMI增长超预期,需求支撑能化价格

来源:混沌天成研究

能化早评 | 2020年9月2日

品种:原油、PTA&EG、甲醇聚烯烃沥青橡胶纯碱玻璃

原油

国际原油期货周二收高,全球主要经济体的PMI指数上升给油价带来支撑。

中国财新PMI指数8月份录得十年高点,绝对值为53.1;美国8月PMI为2018年11月以来最高,是连续三个月增长。欧洲制造业活动也非常令人鼓舞。

美国石油协会公布了最新的库存报告,美国原油商业库存下降640万桶,库欣库存下降24万桶,汽油库存下降580万桶,柴油库存下降140万桶。

印度三大炼油商的8月柴油消费环比下降12%,同比降22%;汽油环比增5.6%,同比仍下降8.4%;航煤环比增7.9%,同比降62%。之前有报道称印度约有一半的卡车停工停放,这极大地拖累了柴油的需求。

观点

除了库存和PMI数据的利好外,美元指数的弱势也给油价带来提振。尽管近期实货市场略有走弱,基准油月差在下降,对经济复苏的良好预期仍成为价格的支撑。

【能化早评】中美PMI增长超预期,需求支撑能化价格

PTA&EG

聚酯日评:

PTA:PTA8月检修频繁,福化450万吨装置因故降负至6-7成,预计近期恢复,华东一套220万吨装置计划近期检修。总体上新凤鸣二期投产前,PTA检修降负较多将抑制供应回升到高位,PTA供应端压力不大,但之后新装置投产将使产能过剩加剧。

EG:上周EG负荷回升至59%。沙特70万吨装置意外停车,重启待定,美国飓风导致部分装置受到影响,煤制EG仍在重启进程中。整体上8月EG供应端压力不大,平衡表偏向去库。新装置方面中化泉州出料推迟至9月下旬,EG产能过剩压力在之后还将进一步扩大。

需求:秋冬旺季逐步到来,目前需求环比向好,织机开工有所回升,涤纶长丝仍维持较高负荷,昨日聚酯产销偏弱,平均估算在3-4成。未来下游预期会出现季节性补库,若同比偏弱不及预期,则聚酯仍有受下游负反馈减产的可能。

观点:PTA和EG目前都处于弱平衡状态,中长期看PTA、EG面临扩产,下半年需求恢复有不及预期可能。8月PTA、EG平衡表均向好,但之后新产能将逐渐释放,因此价格向上压力较大。中长期PTA-Brent价差或继续走弱。EG多种路线均长时间亏损,国内负荷有继续下降预期,而海外需求恢复而使进口有缩量预期,8-9月平衡表偏强,但新装置投产压制价格上行空间,短期EG涨幅过大,而新装置投产压力即将释放,后续仍以震荡看待。

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甲醇

甲醇日评:

供应端:上周甲醇开工率小幅下降至68.6%,山东部分装置重启,但西北负荷下降。特立尼达装置重启、委内瑞拉、俄罗斯等装置继续停车,美国因飓风停车装置已经重启中,本周到港预报有所下降,预计未来还会缩量。

需求端:MTO开工率85.8%仍在较高水平,鲁西一体化近期重启,带来部分外采需求。传统需求变化不大,山东MTO/MTP装置可能9-10月重启,若实现将显著提升沿海甲醇需求。

库存:甲醇上周沿海库存降低2万吨至126万吨,在需求恢复到高位后,去库显示出一定连续性。

预测:总体上看甲醇沿海供需恢复较好,美国受飓风冲击预计将带动外盘甲醇上涨,未来进口缩量可期,短期01合约上涨过快,有透支预期风险,且相对内地交割品价格升水过大,可能刺激国内开工继续回升。中长期需关注新装置的投产和长停的MTO/MTP装置的重启可能,新的MTO运行将显著提振甲醇需求。

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聚丙烯

PP供应方面,9月1日注塑料排产比例32.9%,环比上升0.38个百分点。纤维料排产比例13.87%,近期纤维料排产回到正常区间。拉丝排产比例为31.55%,拉丝料累计产量增幅2.95%,增速偏低,总体开工率92.22%。

进口资源方面,拉丝料现货价格10月船期报价环比持平,报950-960美元/吨,折合现货价约7830-7900元/吨。

需求端,塑编行业需求环比回升3个百点点,开工率报56%,BOPP膜料订单报62%,9月样本企业空调计划排产量同比减少0.9%,环比降幅达22%,冰箱计划排产量环比增加3.02%,同比增加13.60%,注塑需求环比8月有走弱迹象。

神华竞拍方面,聚丙烯竞拍量环比增加,常州竞拍底价环比上涨250元/吨,报8050元/吨,实际溢价50-60元/吨成交,折合期货价8050元/吨。

PP新产能方面,中科炼化、宝来石化9月份有望实现量产,泉州石化二期预计9月中旬量产。9月份万华30万吨新产线有投产的可能。

价格预测,临近交割,标品交割量不足推动近月价格快速上涨,远期贴水有所扩大,01合约远期供给相对宽松,价格进一步回升空间相对有限

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聚乙烯

PE线性排产34.7%,环比回落2.24个百分点,总体开工率96.67%,环比持平。

当日进口资源报价环比持平,报890-900美元/吨,约合7530-7600元/吨。据卓创统计,截至9月1日,美国仍有超过380万吨的PE产能仍在关停中,关停产能在18%左右。同时有超过600万吨的乙烯产能、240万吨左右的丙烯产能仍在关停中,产能占比分别占美国国内相关总产能16%和11%。

需求端,农膜需求季节性见底,本周统计开工率37%,环比回升4个百分点,PE膜需求环比上周开工率持平,报60%,管材需求报51%。

神华竞拍方面,昨日PE标品竞拍550吨,成交550吨,近期PE成交持续走好。

当日价格预测,近期LDPE供应相对紧张,价格持续走高,对LLDPE形成托底支撑,美国飓风影响,PE装置开工率较低,将影响国际Pe资源供给,PE期价有望继续走强。

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沥青

华东地区中化泉州上涨50元/吨,山东地区金诚、神驰、齐成分别上涨30元/吨,中海沥青(滨州)下调100元/吨,其余炼厂持稳。东北地区市场低价下跌50元/吨。

期货价格与山东地区现货基差价格在-125基差扩大,与华东地区现货基差价格在-5基差缩小。

渣油市场走弱,华北主营出货走跌50元/吨,山东地炼成交价格走低,下游采购清淡。

观点

除去西南等少数地区外,沥青市场供应充裕,需求表现较为平淡,沥青的趋势走高仍需等待。

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橡胶

据中汽协:9月汽车市场进入旺季 汽车销量预计增长较多,2020年8月汽车消费指数为76.6,较上月有所上升,9月汽车市场进入旺季,叠加车展、新车上市、政策等因素,汽车销量预计增长较多。期货端:9月合约进入交割月,但目前持仓量较大,多空最后如何退场,是近期市场比较关注的点,建议暂时观望。

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纯碱玻璃

1、市场情况

纯碱:周一纯碱市场延续持续上涨,市场交投气氛温和。陕西兴化纯碱装置计划近期开车运行,南方碱业计划9月初停车检修,江苏井神计划明日起减量检修。今日海天开工4成左右,厂家计划后天起停车。纯碱现货供应偏紧,中东部地区联碱厂家轻碱出厂价格持续上涨,部分厂家仍在封单中。

华东地区纯碱市场涨势延续,江苏地区纯碱厂家轻碱主流出厂价在1500-1650元/吨,重碱主流送到终端报价在2000元/吨左右。华北地区纯碱市场持续上涨,当地厂家轻碱周边主流出厂报价在1650元/吨,当地厂家重碱主流送到终端报价在2050元/吨。

玻璃:周一国内浮法玻璃市场局部个别上涨,华北部分厂计划明日提涨。华北市场稳价出货,产销情况尚可,库存小幅缩减;华东各厂报价以稳为主,市场走货略显一般,部分厂库存小涨,市场提货积极性一般;华中市场近日维稳运行,多数厂产销难以平衡,中下游存观望情绪,湖北企业库存小幅增加,但库存仍处低位;

2、市场日评

近期纯碱市场价格大幅上涨,华北价格涨近300元/吨,有部分厂家计划检修,供给端继续减量,短期内纯碱较为强势。纯碱价格大幅上涨,本周开始可能成交放缓,库存可能增加,行情上涨之后不建议追高。

近期浮法玻璃市场处于旺季,整体库存较低,需求较强,价格仍有上涨动力,主力01合约在旺季之后交割,期货贴水现货较为合理,不易过度追高。

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